金字塔操作法

金字塔操作法，又稱為三角型操作法，是採行逐步向上減碼或逐步向下加碼，但操作比例愈來愈大的投資方法。 要徹底瞭解金字塔操作法的意義，應該要從瞭解乖離率及河流圖著手。

 

一般我們所看到的技術分析圖形，都是將乖離率畫在K線圖下方，如圖2-5A所示。在看這種圖形時，需將同一天的K線與乖離率值上下對照，如果K線圖涵蓋的時間較長，可能無法看得很精確，而且對於任何一天K線圖的乖離率值也無法一目了然。

 

因此，我們發展出一種將K線圖與乖離率畫在一起的技術，稱之為「河流圖」，如圖2-5B即為一例。途中顯示的是95年3月27日至96年12月24日止，加權指數的走勢圖，在圖中看到9條似乎是平行線的曲線，剛好完全把加權指數包起來，看起來確實很像河流，這是為何稱為河流圖的原因。

 

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在圖中請先注意9條線當中，最中間的第五條線，它是60天平均線，以此為中心，向上下各畫出四條線。它的畫法是將60MA乘以1.03，得到往上一條線，再乘以1.06，得到上面第二條，再乘以1.09與1.12，分別得到上面第三條與第四條線。往下則以60MA分別乘以0.97、0.94、0.91以及0.88，而得到往下的四條線。

 

接著就能明白圖形的用法了，如圖中的A點，剛好漲到最上面一條線，B點則是當時的60天平均成本，利用（A－B）/B得到的乖離率數字，剛好等於A點座落在最上一條線的乖離率數字，因為它是60MA乘以1.12所得到的，所以該點的乖離率是＋12％，而圖中的C點，剛好落再MA往下第三條線，所以乖離率是—9％。

 

由此可知，河流圖可以讓我們很精確的看出任何一天的K線位置所在的乖離率值大小。

 

圖2-5C，為85年9月26日的240天日經指收的河流圖，其中最下面一條線的A點，其240天的乖離率為－20％。河流圖中的移動平均天數，以及往上加與往下減的比率，這兩個參數都是變數，可由使用人任意決定。使用的原則，就是能將涵蓋期間的K線圖完全包住，而得到一個合理波動的空間即可。

 

河流圖除了可以讓我們精確的判斷任何一根K線值的乖離率外，還可以讓我們據以了解法人機構常用的，所謂「金字塔操作法」的意義。

 

以圖2-5C為例說明，假如行情處於下跌階段，如圖中1995年的行情，在此標出1、2、3、4的數字，1的位置乖離率為－10 ％，可買進一成持股，2的位置乖離率為－12.5％，可在買進兩成持股，合計已買進三成持股；3的位置乖離率為－15％，此時可買進三成持股，合計已買六成持股；最後當K線跌到4的位置，乖離率已達－17.5％，此時再把最後剩下的四成資金全部投入。

 

這種投資的方式，稱為「正金字塔操作法」，由於是價格越跌買越多，因此其買進的平均成本很低，如圖2-5D中的紅色圓點，在幾何學上這一點應稱為正三角形的重心。

 

這種方式看似很理想，但只適用於法人機構，不適用於一般個別的投資人。理由很簡單，要力行正金字塔操作法以降低成本，一來需要有錢，如此才有繼續往下承接的能力，二來需要有膽，才不會半途而廢，不敢在往下承接反而認賠殺出。

 

當行情網上漲時，若根據乖離率逐步往上調節賣出，則稱為「倒金塔操作法」，圖2-5C中199年下半年的行情即是，圖中有標示5、6、7、8之處，即為不同的賣點。

 

倒金字塔操作法的目的，在於提高平均賣出價格，如圖2-5E中的綠色圓點即是。

 

利用河流圖的觀念來解釋正反金字塔的操作法，可以讓我們精確掌握這種法人操作方式的神隨。然而，如果不知道乖離率就是報酬率的話，只知道股價在變動，卻不知因為是自己的報酬率已在變動，就算能使用，恐怕也是項缺憾。

 

請參考乖離率與河流圖條目。

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